Cálculo e Uso do EBITDA

Neste mod(5), nós vamos falar sobre análise da geração de caixa e. Neste capítulo, mais especificamente sobre cálculo e uso do Ebitda ou Ebitda, alguns preferem usar AA pronúncia Ebitda, já que é 11 indicador em inglês. Eu prefiro falar Ebitda, enfatizando OT que existe nessa sigla, porque eventualmente a gente poderia calcular também. Um bebida, tirando OOT desta sigla, está então normalmente eu vou me referir a esse indicador como Ebitda, enfatizando que tem um t nesta sigla. O indicador Ebitda significa earnings before interesse, taxes, depreciation and amortization, ou? Lucro antes dos juros dos impostos, da depreciação e da amortização. Bom esse. Indicador é bastante fácil a gente calcular se a gente já sabe o que que é o Ebit, a gente já entende o conceito de Ebit. É o Ebit, ele pode ser extraído direto da demonstração de resultados. Normalmente já tem uma linha para o resultado antes do resultado financeiro e antes dos impostos. Então basta a gente pegar essa linha da demonstração de resultados e a gente acrescentar a depreciação e amortização, acrescentar a depreciação e amortização significa que a gente está tirando o efeito da depreciação e amortização que? São? Números negativos na demonstração de resultados, ou seja, ela a depreciação e amortização reduzem o lucro. Basicamente isso que está projetado na sua tela, nós estamos pegando o Ebit, que para muitos analistas, é considerado o lucro operacional. Estamos voltando com a depreciação e com a amortização, que são números negativos da. Demonstração de resultados chegamos então no Ebitda, que é um indicador de potencial de geração de caixa a partir da operação geração de caixa operacional. Tá, ele não é sinônimo de caixa. Por quê? Porque o lucro é calculado sobre regime de competência. Também porque o Ebitda não considera, ou. Outras variações que acontecem no caixa operacional aquelas operações é aquelas é alterações que decorrem de mudanças na necessidade de capital de giro. Quando, por exemplo, eu aumento ou reduzo o prazo de recebimento, quando eu aumento ou reduzo os prazos de estocagem ou de pagamento, isso impacta no caixa operacional também tá? E num num esses essas variações não são captadas pelo Ebitda? Tá, então é importante entender que é um indicador bastante utilizado por isso a gente está aqui falando dele, mas ele tem várias limitações. Tá? É um potencial de geração de caixa, mas vamos, vamos usar com moderação. Para nossa empresa modelo, a gente tem aqui o Ebit resultado antes do resultado financeiro e dos tributos. É, a gente pegou essa primeira informação da DREE. As depreciações e amortizações, que a gente pegou da demonstração dos fluxos de caixa. Se a gente somar esses 2 números, a gente chega num Ebitda em 2016, de um 286, 951 se. Você está se perguntando por que a gente faz essa soma de depreciação e amortização no Ebit e diz que isso é o potencial de geração de caixa? É? Eu vou te convidar a pensar sobre a contabilização da depreciação e da amortização. Porque o Ebit, vamos assumir aqui que o Ebit é uma métrica de lucro operacional. A depreciação, ela reflete o desgaste do ativo imobilizado. A amortização reflete o desgaste do ativo intangível. Como é que a gente contabiliza? A gente contabiliza, reduzindo o ativo. Em contrapartida de. Resultado certo de uma despesa ou se, se a gente tá falando de um ativo que contribuiu pra pra produção do estoque? Pode ser que a depreciação entrou no estoque e depois ela apareceu lá na DRE, no custo do produto vendido. Tá, mas de qualquer forma, a depreciação ela afeta o lucro, mas não afeta o caixa do mesmo período, tá como? A gente quer uma métrica de potencial de caixa, a gente exclui os efeitos de depreciação e amortização. A gente vai trabalhar aqui com 2 aplicações do Ebitda, a primeira delas é o índice de cobertura de juros que a gente tá comparando o Ebitda com as despesas financeiras. Para que serve isso? O Ebitda não é um indicador de potencial de geração de caixa das operações. Então se a gente está comparando o Ebitda, que é o potencial de geração de caixa das operações com as despesas financeiras, o que que a gente está querendo? A gente quer saber se esse potencial de caixa ele cobre as despesas financeiras seria suficiente para bancar essa esse custo da dívida? Por exemplo, se eu encontrar um índice de cobertura de juros de 6, significa que o potencial de geração de caixa ele cobre 6 vezes as despesas financeiras de uma entidade. Um outro indicador bastante comum e que utiliza o Ebitda é um indicador dívida líquida sobre Ebitda ou dívida líquida Ebitda. Esse indicador, como o próprio nome diz, ele divide a dívida líquida que a gente já calculou em em situações anteriores, né? Em em em capítulos anteriores. Pelo Ebitda, então a gente está pegando aqui a dívida bruta, que é o total de empréstimos e financiamentos que a empresa tem. Estamos excluindo o caixa e as aplicações financeiras de curto prazo. Essa é a dívida líquida e a gente está dividindo a dívida líquida pelo potencial de caixa operacional. Se a gente encontrar um índice dívida líquida Ebitda de 3, por exemplo, significa que a dívida líquida é 3 vezes maior que o potencial de geração de caixa. Em outras palavras, a gente costuma fazer a seguinte leitura, se o dívida índice, dívida líquida Ebitda da empresa é de 3, a gente costuma dizer que, se a empresa usar todo o caixa. E o potencial de geração de caixa operacional para pagar dívida, ela demora mais ou menos 3 anos para bancar essa dívida, tá? O indicador teórico não quer dizer que a empresa vai pagar as dívidas normalmente as empresas, é é. As empresas que estão aí em uma situação mais estável, não é, não estão nem crescendo de forma muito acelerada e também não estão encolhendo. Elas costumam manter a dívida, né? A dívida vai crescendo junto com a empresa, a empresa costuma manter mais ou menos ali o nível de estrutura de capital dela. Tá? Então ele é um indicador teórico que ajuda a gente AA medir capacidade de pagamento de dívida. Aqui a gente calculou o índice de cobertura de juros com os números das lojas. Renner deu 6 ponto 75 ponto. 6 ponto 75 quer dizer que o potencial de geração de caixa da empresa é 6 pontos 75 vezes a. AO valor das despesas financeiras que ela teve no ano. O índice dívida líquida em bit da das Lojas Renner deu 0,76. Significa o quê? Significa que comparando a dívida da empresa com potencial de caixa, a gente tem um número menor do que um. Então a empresa, em tese, ela demoraria menos do que um ano. Se ela fosse. Usar todo o caixa e todo o potencial de caixa dela para zerar a dívida. Ela demoraria menos do que um ano, tá? É? De novo todo indicador ele é mais útil quando a gente compara a mesma empresa ao longo do tempo ou se a gente compara empresas do mesmo setor, mais um índice de vida líquido Ebitda de zero ponto 76 em absoluto já mostra que a empresa tem 11 boa capacidade para honrar com a dívida se ela precisasse. Tá? É um índice, é é em absoluto, já bastante confortável.